D的財富鏈：AMZN 中性

AMZN 这季确实很亮眼，Revenue、EPS、Q2 指引都很漂亮，AI 叙事也很强，算是四巨头里最意外的黑马。但问题也很清楚：AI 突破背后是非常重的资本支出，自由现金流这季已经是负的，过去 12 个月也大幅下跌 95%。如果 2000 亿美金 capex 的节奏继续跑，2026 全年自由现金流可能是零甚至负数。这就是一直想买 AMZN 但下不去手的原因，烧钱真的太狠。