看多 BULLISH
我觉得很多人都在盯英伟达、美光、三星这些台前明星，但AI底层真正默默赚钱的，其实是博通。它不靠GPU站在聚光灯下，却卡住了两条命脉：定制ASIC跟AI网络芯片。以太网商用AI数据中心里，博通交换芯片基本是绝对主导，市占率高达70%；而且它是通用、开放方案，谷歌、Meta、微软都在用。再加上ASIC先收研发费、量产再按出货拿分成，客户卖得越多它赚越多，自己还不用扛研发风险。毛利率也很夸张，ASIC 77%，网络芯片70%以上，整体75%到78%，就是现金奶牛。AI上半场是GPU训练为王，下半场如果是大规模推理、成本优化、去英伟达化，那我认为这就是博通的主场。