看多 BULLISH
所以我觉得，这一次两者之间的合作，短中期来说绝对是一个利好；但如果你从长周期这个角度去看，不见得是一个利好。也可以这么理解，CRM 这一步更像是一个防守性的布局，不是一个进攻性的布局。它在防守什么？防守未来 Anthropy 有可能会成为那个“大脑”。 然后 Salesforce 其实也是一个非常好的例子。你去看 adjusted margin，他们过去 5 个季度的利润率，32.27、34、35、34、34.8、34，基本上完全没有受到任何影响。营收这块，当然 CRM 本身是一个比较传统的公司，它的营收增速很多时候是靠收购来获取。刚刚过去这个季度，营收增速 11%，跟上一个季度比的话，稍微放缓了一些些。 但我觉得更重要的是 RPO。因为 RPO 某种程度上就是未来的营收增速。RPO 这次同比增速 14%，上一个季度是 13%，所以你能看到 RPO 出现了一个再加速。至少我听完这次财报会议之后，我的一个期待是，他们 RPO 的增速会再次往上提。 所以我的看法没有变。我仍然认为，现在软件公司整体在估值上是被低估的。像 CRM 这类公司，包括很多其他软件公司，我不说回到以前 25 倍、30 倍，那个先不讲；但起码回到 18 倍到 20 倍左右，我认为这是一个合理的区间。