看多 BULLISH
这几天达子被资金抱团，股价持续走高。尽管如此，我还是觉得，达子依然是7巨头里估值最便宜的——预期市盈率低于17倍，基本就是十多年来的最低水平。 但这其实只是表面原因。更深层的原因在于，英伟达当前这个低估值，本质上是在替整个 AI 产业链承担 tail risk。市场之所以只愿意给它这个估值，是因为已经把很多悲观预期先打进去了：包括北美四大云厂商未来 AI Capex 可能放缓，甚至部分依赖融资的 AI 算力基建项目，后面也有出现信用暴雷的风险。 另外还有一个很现实的原因。因为英伟达盘子大、流动性强、衍生品工具又很丰富，所以它经常被机构投资者拿来做空，去对冲其他二线 AI 硬件股的多头仓位。也就是说，达子现在这个估值，不只是公司自己的事，很多时候是在替整条链条背锅。