看空 BEARISH
CRWV 这个我今天为什么又要讲它？因为我看到它债券相关的东西，和甲骨文非常类似，也是大幅飙升，但是比甲骨文要严重得多。 它上市时间是在25年3月份，现在才25年12月，所以技术面这个东西，要到明年3月之后我们再看有没有可能提供。现在真正要看的，是信用端。 目前 CRWV 的5年期 CDS 已经飙到 803.635。只有少数高度杠杆化、现金流极度紧张，或者有特定风险的公司，才会到 700 到 800 这种水平。像 CRWV 这种 AI 基础设施的新兴玩家，对吧，市场又看好，但是又需要大量融资，现金又还没进来，所以它最近几天飙升得非常快。 5年期 CDS 到 800 个 bps 以上，对应的债务隐含违约概率，大概就是 5年累积违约概率 40% 到 50%，接近一半的概率会违约。也就是说，它借来的钱，还不了的概率，市场现在是这么看的。 所以为什么大家说它股价走得很差，就是这个原因。一旦出现信用违约，就会涉及到公司的经营，怎么经营、怎么重组，对吧，甚至最差会不会涉及到破产。 当然，如果它的现金流或者债务情况能有所好转，行业又释放出更多追加资本投入、追加人工智能相关投入的信息，那对它来讲涨起来也会很快。但是起来快，也要考虑剩下的套牢盘问题。因为业绩上，目前肯定是没有办法追上股价的，业绩现在肯定还是承压比较大的。