看空 BEARISH
PayPal 这个案例，跟我们前面那两个不太一样。 前面两个是股价下跌，但公司财报没有问题；可是 PayPal 的股价下跌，其实是因为它财报已经有问题了。当它财报开始变差、利润变得不好、获利在下降、护城河也在瓦解的时候，我自己那时候是没有自觉的，反而还做了错误的加码动作。 我那时候一直以为，只要做到逢低加码就是王道，但这个观念放在 PayPal 身上是完全不对的。因为如果当时有回头去看一下 PayPal 的财报，就会发现它其实已经开始有一点走下坡了，不是单纯股价跌而已。 所以我们后来在现股的部分，有稍微做一些处理。只是坦白讲，这也是我自己没有更早注意到的地方。 再来就是估值。那时候 PayPal 的本益比其实非常高，时间大概是在疫情尾声、2022 年后半段左右，刚好美国也开始要加息了。我自己当时就是没有注意到这么宏观的消息，这也是后来回头看，觉得自己犯错的地方。