看多 BULLISH
我一直很担心微软，但我最担心的其实不是财报本身，不是说它这次收入或者盈利能不能 beat。 我最担心的点一直都很明确：微软到底会不会出现一个比较明显的云计算放缓，或者说，云业务的表现达不到预期。 结果这次最终看到的是什么？他们的云业务收入增速终于突破了 40%。这个我觉得是非常好的，because 这基本上就是把市场最担心的那个点先打掉了。 然后再看资本支出。微软今天的资本支出是维持不变，没有上调整个 2026 年的资本开支指引，依然维持在 1900 亿美元。这个也很关键。 所以综合下来，微软今天无论是收入、展望还是盈利，都表现得非常好。也就意味着一件事：它的资本支出不仅没有影响到它的盈利能力，而且在很大程度上，反而增强了它的收入表现。