中性 NEUTRAL
AVGO 这次是领跌半导体，半导体里面跌幅第一。业绩上周讲过了，业绩本身是优秀的，但问题在预期：明年 OpenAI 的增量有限，跟 OpenAI 的回报可能要到 2027 年，甚至更晚才会体现。 另外管理层也提醒，未来毛利率会有压力。AI 相关订单现在是 730 亿，几个季度就可以交付掉。虽然后面订单还会再进来，但股价估值已经到 71 倍，这种情况下，投资者很容易恐高，也很容易想先兑现利润。 至于后面跌多少可以买，这种问题通常不是特别好回答。连续大跌的时候，惯性下跌概率还是大；但博通之前毕竟是大牛股，跌多了也会有人抄底，所以跌幅也会有限。本周有可能会反弹。