看多 BULLISH
我觉得Microsoft这次主要看两件事。第一就是云计算的增长。市场现在的预期，是认为它的增长大概在40%这个level。Alpha的部分，如果最后低于40%，例如39%或者38%以下，市场对AI投入回报率的质疑，就会急剧升温。 第二就是，和Google一样，老生常谈，资本开支究竟会不会大幅超过市场预期。毕竟Google今期业绩已经做了一个坏先例，所以Microsoft这边，市场也是指望它的capex不要做得太过劳，这样才可以避免股价短期震荡。 不过即使有短期震荡也好，我觉得都可能只是一个借口，震完之后，可能又会被人买回上去。 最后，大家如果撇除股价本身，也可以多留意Copilot的付费增长。因为它讲到M365 Copilot付费的值位已经超过2000万人次，而Q4业绩指引也明确指出，净新增付费值位会环比增长。法巴那边预期单季净增长是700到800万值位，照这个落估形势，总值位有机会突破3000万。