投资TALK君：ORCL 中性

ORCL 的 AI 订单故事不是问题，真正要盯的是现金流和融资。OpenAI 订单很大，但 Oracle 自己的资产负债表没有 hyperscaler 那么厚，2026 财年营运现金流约 260 亿、资本开支约 470 亿，中间缺口要靠举债或增发补。如果股价因财报或消息拉一波，反而要小心公司趁势融资；到 2029 财年以前，重点都是融资成本能不能被市场接受。