看多 BULLISH
亚马逊现在不是没办法看。过去它的估值一直是一百多倍，现在才二十多倍，forward 好像二十倍不到一些了。 我觉得很多时候，我们投公司，尤其二级市场，有些成熟公司谁来管差距可能没那么大。但对很多公司来说，管理者、管理团队是非常重要的，这个是经过时间验证的。 所以对于这一类 CEO、这一类管理层，当他说我现在看到背后 AI 的需求，所以我要把资本开支翻倍，那作为投资者，你是愿意相信他，还是不相信他？当然，如果我自己有其他数据证明他的看法跟我有出入，那我需要去思考。但如果我的看法和他的看法没有出入，那我绝对会认同他现在做的资本开支投入，而且我认为这个投入是为了未来会有更好的东西。 再看亚马逊的市场，亚马逊其实很难被打破。你想一下，曾经 Shopify 是想和亚马逊正面对抗的，也去布局线下，往线下走，结果一年之后被证明这个重资产是失败的。只有亚马逊能做起来，在北美没有一家公司能够做起来。 这就是到了现在，亚马逊有绝对的护城河，就是他们的 fulfillment center。