看空 BEARISH
甲骨文这次的问题，表面上说是给 OpenAI 建的部分数据中心，从 2027 年推迟到 2028 年，原因是劳动力和材料短缺。 但你想想，OpenAI 给甲骨文一个巨额订单，3000 亿，甲骨文要建五个全球最大数据中心租给 OpenAI，这么庞大的工程，完全是为了满足 OpenAI 的需求。那建数据中心上哪搞钱呢？只能融资了。 从彭博社那张图来看，甲骨文债务增长速度远超净利润增速，这说明公司正在快速加杠杆。上个财报季度，财务杠杆率 684%，有息负债率 415%，长期负债是股东权益的 3.88 倍。信用违约市场上，甲骨文的 CDS 价格飙升，说明金融机构已经开始担心它的偿债能力。 这就会导致公司借款利率上升，借款难度加大。所以我觉得，数据中心推迟交付的实际原因，可能不是人手不足、材料短缺，而是资金压力。 短线上看，低位放量，反弹机会大于继续大跌。但如果过几天开始出现阴跌，每天慢慢跌一点，那就大势已去了。 关键是，如果甲骨文爆雷，或者资本支出因为资金问题延迟，会不会影响英伟达订单？我想还是会有的。所以甲骨文的问题不是它自己一家公司的问题，它会影响整个人工智能交易，构成板块风险。 当然，市场对公司前景的预测本来就有前瞻性，也有猜测成分，很容易发挥想象力、过度解读。可能公司自己都没感觉有多难受。爆雷才会引起风险，不爆雷就会修正跌幅。