看空 BEARISH
辉达这家公司够大够好，现在全世界几乎没人怀疑。真正可怕的护城河，是它盖了一所厨师学校，叫做 CUDA。这个转换成本太高了，高到那些大公司宁愿多花钱买 NVIDIA，也不想冒险去试别的牌子。 而且 NVIDIA 最近几季毛利率大概 70% 左右，亲爱的 KQJ 朋友们，这是什么概念？在硬体制造业，这简直是暴力，这简直是印钞机。 但是问题来了：便不便宜？现在 NVIDIA 的 PE，不管你用过去获利算，还是未来一年预估获利算，都远远远远高于标准。市场已经把未来好消息都 price in，都先算进股价里了。这代表它现在不仅不能犯错，还必须表现得比完美还要完美。 所以我的看法很简单：这是一间我非常尊敬的公司，在我的研究清单里绝对排第一名。但是在我的买入清单里，现在这个价格，我是买不下手的。 如果有一天市场因为恐慌，像 AI 热潮退烧，或大盘崩盘，让 NVIDIA 股价大跌，跌到本益比 12 倍甚至 10 倍附近，同时回头检查它的护城河还在不在，那个厨师学校的生态系是不是还很稳。如果答案是肯定的，只是市场情绪错杀，Oh my god，那个时候才是天上掉下来的礼物。 现在对 NVIDIA，我的建议是保持关注、大力研究，但是要把手绑好，不要因为怕错过就冲动下单。