看多 BULLISH
MSFT 这份财报我觉得是 ok 的，只是市场短线没有被说服，股价反而跌了。关键不是情绪，而是需求有没有落地：copilot 周使用率已经和 outlook 一样，GitHub copilot 从 seat 走向 seat 加 consumption，我反而把它看成利好，说明客户真的在烧 token、需求够大。再加上 RPO 未来订单同比增速 100%，订单也在走。跌完之后 PE 21.6 倍，估值仍然大幅低于 2025 年 4 月，甚至低于 2020 年水平，我会说现在 MSFT 仍然相对便宜，相当便宜。