看多 BULLISH
不过我个人认为，尽管短期担忧是存在的，但谷歌正在从搜索引擎公司，转型成 AI 基础设施巨头。它这种垂直整合的 AI 解决方案，其实构成了很难复制的竞争优势。可以说，谷歌云的差异化优势，会是 2026 年主要的增长动力。 第一，随著 AI 原生搜索格式的普及，用户参与度和广告转化率有望持续提升。谷歌也开始测试基于 AI 代理的全新商业模式，从单纯的信息检索，转向替客户执行任务，这可能会打开新的变现路径。 第二，是云业务的持续爆发。目前谷歌云未履行订单金额达 2400 亿美元，同比增长超过一倍，这给未来收入提供了比较清晰的可见性。 第三，谷歌现在接近 50% 的代码由 AI 生产，这显著提升了工程师的工作效率。同时公司通过模型优化和效率提升，也可以继续降低单位服务成本。 所以这次接近的资本支出计划，我觉得实际上是谷歌为了把握 AI 时代机遇的必要投入。从长期视角来看，谷歌是在通过芯片、模型、应用的垂直整合策略，构建全方位的 AI 能力。 尽管股价短期波动难免，但是谷歌在 AI 全产业链的布局优势、技术积累和财务实力，仍然是互联网板块中最具长期投资价值的标的之一。 谷歌也是我个人的长期核心持股。在 AI 这场马拉松赛里，谷歌已经展现出了强大的起跑能力。现在需要的是持续的投资耐心和战略定力。未来竞争格局仍然有变数，但是谷歌凭借全面的 AI 布局和强大的执行能力，有望在长期竞争中脱颖而出。