看空 BEARISH
英伟达这个事，市场会比较忌讳。它可能为 OpenAI 的数据中心提供 2500 亿美元的担保，本质上就是让对方更有钱继续买英伟达的产品。AI 已经炒了四年，巨头之间这种循环投融资，英伟达投下游、下游再回来找英伟达买货，市场现在会问一句：这样的收入到底是不是可持续，健不健康？ 因为卖产品卖到要给客户做融资担保，这其实已经不是一个特别顺畅的销售信号了。某种程度上也说明，AI 的买家现在确实在面临资金消耗、现金流紧张的问题。 所以你看股价，星期一大跌之后，今天还能小幅反弹，稳定性确实很强，暴跌可能没那么容易出现；但是另一面，上涨的阻力其实更大。股票市场还能稳，债券市场往往更敏感，这一点已经体现在英伟达信用掉期成本的上升上了。