看空 BEARISH
英伟达的财报确实亮眼，第三季度营收同比增长超过60%，数据中心业务更是创下纪录。 但是你要看清楚，这种爆炸性的增长，很大程度上是建立在那几家科技巨头疯狂囤货的基础上。 现在的英伟达，就是那个最赚钱的卖铲子的人。可是如果淘金者们花了好几年、投入了巨额资金，最后发现挖不出足够多的金子，那他们还会继续买新的、更贵的铲子吗？ 答案显然是否定的。 一旦这些科技巨头发现 AI 的投入产出比不及预期，开始削减资本开支，那么对英伟达这类上游公司的需求，就会断崖式下跌。到那个时候，整个 AI 产业链的估值逻辑，都会面临崩溃的风险。