看多 BULLISH
ORCL 其实需求没有太大的问题，问题一直都是：我今天订单很多，但我要怎么把它做出来？在做出来之前，又要先做很多基础建设、很多资本支出，可是我本来又不是一台超级赚钱的现金流机器。 这也是市场会担心的地方。假设我今天最好的好麻吉，像 OpenAI，出了什么事，需求下滑了，那我是不是还有稳定现金流可以 cover 这些利息支出？这就会变成很大的问号。 但你看它这次数字真的很漂亮。总营收 172 亿美元，年成长 22%；云端营收 89 亿美元，年成长 44%；多云资料库年增 531%；AI 基础设施年增大概 243%。这些都是在 AI 趋势之下，表现得超级强劲。 所以 ORCL 已经不是以前那种靠 ERP、靠软体授权维生的老公司。它现在转型成企业 AI 基础设施里面的核心玩家。 我觉得他们财报里讲的一个重点很重要：AI 是颠覆性的，没错，但他们觉得自己是颠覆者。因为从基础设施到软体应用，他们可以做更好的整合，把 AI 直接嵌入到应用程式里面。 只是另一个重点也不能忽略：2026 年，也就是今年，他们还会持续举债、加发股票，合计最多到 500 亿美元。这就是 ORCL 现在面对比较多利空的地方。 可是整个 AI 闭环、AI 产业链现在的运作逻辑其实很简单，就是我们现在看到的这样：你接到大量算力合约，你有需求，你就向外融资、向外拿钱，然后继续建资料中心。