看多 BULLISH
这波其实就是很典型的利好落地、顺手出货的行情。底层核心矛盾没变，还是销量依靠降价清库存，整车毛利率持续承压。分析师现在担心的点也很直接：库存消化完以后，如果没有持续新增的消费需求，交付增速可能会立刻大幅回落。也就是说，市场更愿意把这轮高交付理解成短期库存的透支，不是行业需求真正持续回暖。 但另一面也不能忽略。全球电动车底层需求的韧性还在，中国、中东市场的需求相对稳定，不太会出现销量断崖式下滑。再往长一点看，自研人形机器人、储能，这些都还是特斯拉的第二增长曲线，长期赛道空间是足够的，只是短期还没法兑现大额利润。后续如果库存消化完毕，特斯拉再收缩终端优惠力度，乘车毛利率是存在修复预期的。 所以现在更像是，短期先承压，长期逻辑还在，只能用时间来兑换空间。