KQJ (Jay)：META 中性

Meta 为什么被惩罚？基本面本身非常强，营收 563 亿、净利 268 亿，不是烂公司。 但问题是它把全年资本支出指引，从原本 1150 亿到 1350 亿美元，再上调到 1250 亿到 1450 亿美元。原因包括元件价格上升，还有资料中心成本增加。市场反应很直接：卖。 Meta 主要靠广告效率优化、推荐系统、AI 助理去间接回收，这条路比较长。市场比较难快速看到 CapEx 跟收入之间的直线连结，所以同样是高支出，市场对它的耐心最短。 Meta 还在等待验证。