NaNa说美股：MSFT 看空

微软的问题呢，恰恰就在这里：它利润高，巨赚钱，但是云业务增速从三个季度的40%放缓到39%。不要小看只掉了1%哈，这事情发生在市场对AI云需求预期最亢奋的阶段。 再加上本季度微软资本开支同比暴增66%，创历史新高，所以市场立即就会质疑：微软到底行不行？钱长得这么猛，增长却在放缓，那AI到底什么时候才能真正变成微软利润的加速器呢？ 所以核心质疑不是微软的盈利能力，而是它AI货币化节奏低于市场预期。更何况它的AI销售40%都是靠OpenAI，大家就会担心这里面是不是有水分。