中性 NEUTRAL
NVDA 这两天回落不少，半导体板块那边也有非常大的一个回落。现在市场主要在讨论的，就是英伟达到底会不会把钱投给 OpenAI。 问题不是单点，而是大家开始在想这个循环到底怎么样。英伟达如果把投资给了 OpenAI，OpenAI 拿到这个钱之后，就需要数据中心。数据中心从哪边来？甲骨文。甲骨文拿到 OpenAI 这边的资金，就需要有显卡摆在自己的数据中心里面，那就去敲门找英伟达、找 AMD，然后走这个循环。 现在市场担心的，就是这个循环是不是要有 there's a breaking down，是不是要开始解散。 另外对于 AMD、Intel、AVGO，还有英伟达来说，最主要的问题都在成本控制上面。像内存、储存这一边的价格不断往上走，原材料这一边，如果显卡继续大卖，基本上这些成本都是比较高一点的。所以现在就到了去看 margin compression，也就是利润方面会不会继续有收窄风险。