中性 NEUTRAL
Oracle 这次我觉得要分开看。它有风险，这个没错，主要一个是融资风险，另一个是执行力的风险。 但周四这个事件本身，不是 Oracle 的信用出了问题，不是 credit risk，more like 执行层面的风险。简单讲，就是 Oracle 跟合作的 BlueOracle 下面那个 SPV，在获取电力这件事上出现了延后。电力这块一旦延后，后面的数据中心建设就可能往后拖；开发商如果把数据中心往后延，数据中心建不了，那 Oracle 对应的营收也就只能往后推延、往后推延，对吧。 所以核心不是 Oracle 信用不行了，而是项目推进节奏出了变量，最后反映到的就是未来营收确认有可能后移。