中性 NEUTRAL
对明天来讲，我觉得这基本就是一场 Firefly 的AI变现能力，和 AI 到底能不能颠覆 ADB 业务的对决。 如果要暴涨，我看三个东西。 第一个，Firefly 得继续翻倍增长，得是很快速的增长，这样才有机会把市场那种「AI会杀死 ADB 叙事」直接干掉。 第二个，财报本身要超预期，最好再加上调指引。If they can do beat and raise，既超预期又上调指引，那就说明它核心业务还是比较稳健，AI 反而是加分项，不是减分项。 第三个，从它现在跌下来的股价看，255 这个界位，特别放在成长软件股里面，它的估值其实是比较便宜的。所以一旦财报能打消市场对 AI 的那种恐怖情绪，之前被戳杀的估值，是有机会很快修复的。 所以综合起来看，看多的点，取决于 Firefly 能不能继续翻倍增长；看空的点，在于它的 ARR 还有没有继续放缓的风险。 明天我觉得核心就盯两个数据：一个是 Firefly 的 ARR 增速，另一个是整体 ARR 到底有没有放缓。其他先别脑补，盘后见分晓。