看多 BULLISH
虽然英伟达现在已经非常庞大了，但需求并没有任何熄火的迹象。单季度里面，仅数据中心就贡献了约430亿美元收入，还有82亿美元的网络收入，数据中心同比增速接近65%，这说明订单和交付依然很强。 现在英伟达2027财年，其实就是2026年，这个预期每股收益有望到7.49美元，对应约60%的利润增长；收入可能到3170亿美元左右，对应接近49%的增长。在这种增长预期之下，它的远期市盈率大致在25倍左右，而大盘根据不同预测大概在22倍上下。 当然这也不能说很便宜，但我认为10%的溢价，换来的稳定增长和商业确定性，明显是非常划算的，甚至可以说是被低估了。 它的远期PEG大约在1.03，明显低于行业中位数1.71。我们之前讨论过，PEG接近1，通常意味着增长和估值非常匹配。如果一家公司的增长能够持续存在，而PEG又不高，那它往往不是价格泡沫，反而可能是市场在提前折价风险。 所以如果现在不知道该买哪只AI股票，其实英伟达现在就是一个非常划算的股票。以上这些估值指标非常清楚地展示了这一点，而且我们知道，市场是看预期的，它现在预期的展望依然是非常乐观的。 市场担心算力是不是会被商品化，这个担心完全合理。高利润率会吸引竞争，这是商业规律。真正需要判断的是，它的竞争优势到底是单一芯片，还是系统级平台。 但其实就像我们之前讲过的，英伟达不只是单一芯片，而是一整个CUDA AI 平台。所以在现实里，很多客户买的不是最便宜的算力，而是最确定的交付、最稳定的吞吐，以及最省工程师时间的工具链。