看空 BEARISH
Lululemon这份财报，乍一看成绩单不错：营收、美股收益都高于市场预期，全年指引还上调了，还有十亿美金回购。市场松了一口气，股价应声上涨，合情合理。 但仔细看细节，这个成绩单有点靠偏科和啃老本。占收入近七成的每周营收下降了2%，通电销售额暴跌5%，管理层也罕见承认产品设计、蒙电体验出了问题，竞争太激烈。 所以就财报本身而言，不要太乐观。增长引擎有些问题，新的增长点还在烧钱扩张，而且不确定性很高；同时赚钱能力还在缓步下降。这不是一家高增长明星企业该有的样子。 那股价为什么瞬间飙涨？为什么换CEO成了最大的利好？因为这正好迎合了市场的叙事需求。公司创始人兼大股东之前就登报痛批公司，为了迎合华尔街而牺牲顾客，正在俯冲下坠。市场早就觉得管理层策略跑偏，CEO走人被视为对错误路线的拨乱反正，是回归瑜伽裤初心、重塑品牌调性的开始。 所以这更像一次典型的杀估值后的情绪反弹，催化剂是换帅，下注的是一个充满不确定性的希望。至于能不能带来真的效果，还得下个季度见分晓。这场换帅博弈，才刚刚下注。