贝拉聊财金：GOOGL 看多

GOOGL 这份财报是 AI 军备竞赛里少数能拿满分的答卷。重点不是传统搜索广告，而是 Google Cloud 交出王炸成绩单，收入同比暴涨 63%，企业级 AI 解决方案收入接近 800% 增长，付费用户和订单也在放大。 更关键的是，TPU、模型、企业服务这条闭环开始兑现价值，AI 没有吃掉广告，反而推动搜索广告收入增长 19%。风险是 2026 capex 被上调到 1800-1900 亿美元，现金流会承压；但只要 AI 能继续带来客户、收入和盈利能力，市场愿意给 GOOGL 高估值的逻辑还在。