这个利空是不是已经被计价了？我觉得现在还真不能这么轻易下结论。因为盘后又出了新新闻，市场讨论的重点已经不是单纯的桃色八卦了，而是这次如果真牵扯到内部高管、权色交易，甚至再往国家安全那些议题上去发酵，那性质就跟之前完全不一样了。之前更多像是“出轨”层面的舆论风险，但这次市场是真的开始考虑一件事：老黄有没有可能被裁掉，是吧。 你别小看这个预期变化。因为我们以前看过不少大公司，什么麦当劳、英特尔、Uber、波音，CEO如果跟内部高管发生这种关系，最后被撤换也不是没发生过。问题在于，英伟达不是一般公司。现在大家真正该想的不是“这是不是AMD、博通的利好”，而是如果黄仁勋一旦不再担任英伟达CEO，英伟达本身、整个AI、整个芯片产业链，到底会被怎么重新定价，这个现在没人知道。 我反而不太认同市场那种很简单的解读，说英伟达出问题了，AMD就直接受益。这个更多像情绪上的利好，不一定是实际业绩上的利好。因为一旦英伟达真的出问题，整个芯片产业链、整个资本开支，市场都会重新审视。没有老黄在前面冲锋陷阵，你这些算力芯片还能不能继续卖那么高的价格，这本身也是问题。不是说英伟达倒一点，别人就自动吃满红利，没那么简单。 当然，我也不是说英伟达基本面立刻就被搞死了。它现在手里还有几千亿美金的订单，而且跟微软、谷歌这些客户很多都是长期订单。你不可能说换一个CEO，明年的订单立马就取消了，这个逻辑也太直线了。所以我短期偏谨慎、偏空，核心不是说公司马上不行了，而是后面的不确定性非常大。 而且别忘了，英伟达眼前还有两个风险窗口。一个是下周财报，一个是16号去白宫听证会。这里面会不会再爆出更大的进一步危机？不知道。但正因为不知道，所以我不会把现在定义成什么“利空出尽”。如果后面财报或者听证会再出事，股价压力是可能继续往下走的；如果黄仁勋真的被罢免，那英伟达以及AI、芯片链条的重定价风险，我觉得才是真正要命的地方。 所以我的看法很简单：短期这里我对英伟达还是谨慎一点，别把它当成AMD和博通的纯利好去理解。真正的风险在于，市场还没有想清楚“没有老黄的英伟达”到底值多少钱，甚至“没有老黄带队的AI链条”该怎么估。这个不确定性，现在比所谓利空是否计价更重要。 但话说回来，长期如果它真明显跌下来，那肯定也可能是机会。只是至少在当下这个时间点，我不会把这件事看得那么轻。
看空 BEARISH