这波英伟达从高位240一路砸到150附近，很多朋友都扛不住了，我也不是没感觉，毕竟我自己也还有一点仓位。先讲我的看法：如果老黄现在真走了，我个人认为，对英伟达短期三到六个月的客户交付和基本面冲击，其实相当有限；真正要看的，是后面谁来接CEO，以及美国政府会不会继续对英伟达施压，好吧。 为什么我说短期影响有限？因为未来几个月很多东西早就锁定了。合同都签了，Blackwell放量、台积电排产这些，也不是今天说变就变。微软、谷歌、Meta、Amazon这种大客户的订单，不会说取消就取消。所以我觉得这次财报大概率也还行，不会差到哪里去，至少基本面层面，短期冲击相当之小。 我短期更担心的，反而是内部磨合。老黄之前下面直属员工差不多有五六十个人，这在大公司里其实是比较罕见的。一般CEO直管也就那么几个高管，他这种管法，他一走，下面这批人短期内很容易乱成一锅粥，需要时间重新磨合，这个是我比较担心的点。 但如果拉长到两到三年，我对英伟达的核心判断还是CUDA护城河。CUDA这套生态从很早就推向市场了，到现在已经锁住了全球数百万AI开发者。你在前沿大模型训练这些领域里看，AMD或者别的竞争对手，想在两到三年内把英伟达赶超，我个人觉得还是比较难，护城河还是深的。所以我之前高位有减一点，但我还是保留了一小部分仓位，准备长期持有。 不过这里面有一个非常关键的条件：新CEO最好是懂技术的人。市场现在比较压住的人选是Ian Buck，他是CUDA软件生态这一块最懂的人之一，也是英伟达内部非常有价值的人。很多老工程师支持他，不是没有原因的。如果是Ian留在管理层，甚至接CEO，我觉得问题会小很多，客户信任度、业务衔接都会更顺，像微软、Meta、谷歌、Amazon这些大客户，对这种技术背景的人也会更信任，基本可以做到比较无缝的衔接。 反过来说，如果最后是别人接，尤其是一个不懂技术的人去管理英伟达，比如纯finance路线的CFO上位，那我会把我的股票全部抛掉。这个我讲得很直接。因为英伟达不是一般公司，你不懂技术，你很多关键决策怎么拍板？这个对公司是比较危险的。临时顶一下可以，真要长期带英伟达，我会非常谨慎。 所以我现在的态度很明确：短期三到六个月，不用把事情想得太夸张，客户交付和基本面未必会出大问题；长期两到三年，CUDA还在，护城河也还在。但换帅如果换对人，比如Ian这种最懂技术、最懂CUDA生态的人，问题会更小；如果换错了人，再叠加美国政府后续继续刁难，那不确定性就会明显上升，股价短期再来几波巨震，我也不会意外。
看多 BULLISH