看空 BEARISH
简单来说，DIS 现在就是一个赚钱、两个烧钱，股价躺平。主题乐园和邮轮是家里唯一现金牛，门票涨价、游客肯花钱、新邮轮下水，营收利润都扛得住。 但娱乐板块在梦想与算法之间劈叉，电影和流媒体都是成本黑洞；收入涨 7%，成本涨 15%，利润反而暴跌 35%。体育直播也陷入死循环，天价版权推高成本，提价又逼用户砍有线电视，广告补不上窟窿。 所以业绩超预期，股价还是爹妈不认。市场看到的是赚钱能力滑坡，光靠体验业务这根独苗，只能给传统娱乐公司估值。新 CEO 真要救 DIS，先别讲华丽冒险，先把两个烧钱破洞补上。