看多 BULLISH
Meta跟Google最大的不同，我觉得就在这里：Meta的AI投入，已经不是只停留在投入层面了，而是能够直接转化成商业回报。 AI一方面在提升广告推荐和投放效率，另一方面也在帮助越来越多的中小商家更快测试广告素材、优化投放策略，找到ROI更高的广告组合。广告主赚到更多钱，就更愿意继续加广告预算，而这最后会直接推着Meta的广告收入持续增长。 所以，市场对Meta高额资本开支的容忍度，重点从来不是它到底花了多少钱，而是这些投入能不能持续转化成广告收入和利润率的提升。 只要广告现金流继续强，Meta的资本开支就更容易被视为进攻；但一旦利润率承压，同样的投入，市场就会重新定义成负担。