中性 NEUTRAL
这份财报表面上确实很亮眼。核心营收、EPS，到各大产品线输入层面，多数指标都超了华尔街一致预期。But如果把利润结构拆开看，就会发现这里面其实有一次性利好的加持。剔掉这一部分，基本面的成色是要打折的。 再看股价和估值，自6月底低点算起，苹果阶段性已经涨了25%，市值增加大约1万亿美元，估值一路抬到多年高位，动态市盈率接近38.81倍，几乎是标普百整体估值的两倍。某种意义上讲，市场已经提前透支了大量预期。 另外，iPhone多作为苹果第一款折叠手机，市场关注度非常高。它是苹果能不能打开高端手机新增长曲线的关键产品。上市初期需求火爆当然是好事，如果后续产能、品控逐步解决，那有望拉高iPhone平均售价，带动未来年度业绩上行；但反过来，如果品控问题继续发酵，这块也会变成苹果业绩的拖累项。