中性 NEUTRAL
摩根大通这份财报，不只是一串数字，更像是给整个华尔街做了一次深度体检。亮点有，而且很亮；隐患也在，而且看得很清楚。 最亮眼的部分，无疑是全年创纪录的570亿美元净利润，还有第四季度全面超预期的交易收入。这其实印证了CEO Jamie Dimon 关于美国经济依然具有韧性的判断。 但体检报告里的问题也不能忽略。投资银行业务意外疲软，第四季度投行收入同比下降5%，明显低于管理层此前低个位数增长的指引，其中债券承销收入下滑是主要拖累。 所以摩根大通这个案例说明，对头部银行来说，眼前的经营风险是可管理的；真正悬在头上的，是来自最高层、不可预测的政策风险，这才是那把达姆克里斯之剑。