中性 NEUTRAL
特斯拉财报以后会不会暴跌呢？我个人认为，这个风险和压力还是存在的。 首先第四季度业绩，我认为同比会有所下滑。营收可能同比下降2%到3%，算是小幅下降；但是美股收益 Earning Percent 同比会有比较显著的下降。毛利率基本上在17%左右，跟去年同期相比也有所下滑，主要还是汽车整个价格这边的压力。 汽车业务现在持续比较疲软，交付同比下滑，Model 3 和 Model Y 需求饱和。Cybercheck 的产量虽然在上升，但是成本比较高。再加上美国对电动车税收 credit 的过期，也会进一步影响它的销量。 所以如果它的 margin 低于17%，或者说2026年交付指引相对比较保守，就会引发市场担忧。同时盈利预期也有可能会被下调；如果不及市场预期，市场反应会非常负面。 但与此同时，这份财报也不是完全没有积极因素和潜在催化剂。能源方面，我认为是第四季度特斯拉的一个亮点，因为 MegaPack 需求非常强劲，受到数据中心和电网升级的驱动。 另外如果有积极惊喜，比如新的人工智能里程碑，或者新的人工智能合作伙伴宣布，股价也会受到极大的提振，从而引起特斯拉股价暴涨。 所以综合起来看，我认为非常难对特斯拉财报以后股价做精准分析。到底是暴涨还是暴跌，我个人觉得五五开，都有可能。