中性 NEUTRAL
我反而觉得，台积电这类供应链之所以敢在没那么明确订单的时候，提前给英伟达产能、跟着一起对未来下注，核心还是老黄。因为今天英伟达能走到这一步，本身就是他一直在压、一直在赌，而且很多赌注都建立在他对行业未来方向的判断上。更重要的是，整个供应链 including 台积电，会因为他一句话，就愿意一起上capex、一起押未来——这个能力，我认为别人很难替代。 所以如果老黄最终真的离开，我觉得短中期对英伟达本身未必是最大冲击，反而对整个半导体供应链的影响可能更大：信心会先掉，资本开支会先变保守。一旦供应链不敢那么大胆去投，AI还在继续发展的话，那未来两三年之后，整个市场出现瓶颈的概率反而会更高。到时候就去看一个很直接的点：供应链里有没有公司因为他的离开，开始放缓资本开支节奏。