看多 BULLISH
Meta这里，很多人觉得有点矛盾：一边是短期闲置GPU，一边又在新建数据中心、持续扩产自研晶片。其实这两件事看似矛盾，实则就是算力时间维度的错配，这也是今天机构资金重新看多Meta的核心逻辑。 短期闲置GPU，说白了，是前两年超前备货，再叠加大模型迭代放缓带来的阶段性过剩，属于一年内的短周期问题。新建数据中心、持续做自研晶片，布局的则是2029年之后、5到10年的AI算力需求，这是长期成长。两者根本不存在逻辑冲突。 而几家投行发的Meta相关研报，基本就是直接催化了日内股价。核心乐观论据就三个。 第一，算力出租业务，等于开辟了一条新的第二增长曲线。原本闲置的GPU，从纯成本资产转变为创收资产，这件事本身就能对冲资本开支压力。 第二，自研晶片持续迭代。如果这条线走通，内部算力采购成本会大幅下降，对通用GPU的依赖也会减少，长期毛利率提升空间是充足的。 第三，开源蓝宝系列模型，其实是在构筑生态壁垒。当大量企业依赖买卡、依赖开源框架去训练模型，Meta远期就可以从企业级服务、算力租赁里持续变现。