中性 NEUTRAL
CRM 这一类现在的问题，不只是估值。它已经跌到低估了，但是市场信心还是弱，为什么？就是担心 AI 对它长期业务产生不利影响。Adobe 和 CRM 都是这一类，市场还没看到止跌，好像还想再跑。 所以接下来的四季度财报就非常重要。你要证明，AI 没有真的把业务打坏；反之，如果证明不了，业绩确实在萎缩，那没办法，那就代表确实受到 AI 的冲击，后面就要继续下滑。这个逻辑应该能听懂了。 CRM 现在也属于低估，大家可以看一下，对吧，但为什么还是这种情况？就是因为它遇到了 AI 的冲击，整个 SaaS 板块也都遇到了冲击。 不过目前还不能确认它一定会走得非常糟糕。毕竟最近整个软件板块都已经跌超卖了，全部都跌超卖了，反弹随时都会出现。