中性 NEUTRAL
我觉得这次谷歌，看点其实蛮清楚的。 先看最强的一张牌，还是谷歌云。二季度谷歌云收入248亿，同比暴涨82%；营业利润88亿，利润率从20%一下子提到35%以上。还没确认的客户订单也有5000多亿美刀。更重要的是，谷歌自研的AI芯片 TPU，第一次开始对外卖，而且已经确认了收入。有机构估计，TPU相关订单可能超过1000亿美刀，大部分在2027年交付。这个部分，我认为是真正的增长。 但看点当然也是现在市场最紧张的地方，就是钱。二季度谷歌资本开支449亿，比现金流还多，自由现金流是负的59亿，这是谷歌上市以来第一次为负。今年资本开支指引又从1800亿提到了1900亿，所以的话呢，管理层还说明年会大幅增加。钱不够怎么办？6月份谷歌也刚刚宣布800亿美金的股权融资，公开蒸发，强制可转换优先股，最多400亿按市价蒸发，还有巴菲特那100亿的私募。二季度回购直接停了，长期债务也从去年的465亿涨到了980亿。你想一想，上一周某大财报，就因为现金流转负，直接被爆砸八个点。所以明天谷歌的资本开支，我觉得和美股收益同样重要。 我个人的观点，谷歌的业务在七巨头里面算相对比较强的之一。谷歌云和TPU是真正的增长，但它也在大把花钱、发股票融资，市场也会用META的这个标准来审它。所以现在还真是不太好做一个准确判断。我觉得整个风险和有可能的收益都摆在这儿了。现在这种情况，财报前千万不要重仓赌方向，等到明天这些不确定因素出来以后，再做打算。