看空 BEARISH
我看Salesforce这份一季报，真的只能说平平无奇，甚至把AI时代的三重困境直接摊开了。第一，AI雷声大雨点小，AgentForce相关收入只占总收入6%至8%，增速也只是个位数，核心订阅增速还维持在10%至11%，没有带来加速。第二，传统CRM需求在走弱，新签订单72亿美元、同比只增4%，还是2015年以来最低，客户净流程率也小幅下滑。第三，AI投入正在侵蚀利润，毛利率下滑，自由现金流同比只增3%，低于市场预期的8%。这说明它的AI转型，可能比市场原来想的要漫长得多。