看多 BULLISH
UNH 这份财报最重要的是双超预期，营收 1117.2 亿高于预期，EPS 7.23 美元也高于预期，而且全年 EPS 指引从 17.75 提到 18.25。医疗费用率降到 83.9%，也低于市场预期。 但不能把第一季度线性外推。医疗费用率下降有定价改善、准备金、会员结构和季节性因素帮助，底层医疗使用率还在高位，后面费用率会回升。保守指引不是坏事，反而给后续继续超预期留下空间。 UNH 未来三个月动能应该会转好，只要没有新的政策利空或大盘崩盘，股价有机会逐渐恢复。未来三年 EPS 仍预计年均增长 14%，估值还有扩张空间，情绪转好后回到 400 完全有可能。现在不减仓，继续持有；没买过又想买，最好等回踩至少 320，故事上 287 以内更好。