看空 BEARISH
Google Alphabet呢份业绩，其实同上一季个情况一样。问题核心都系负Fee Cash Flow，已经连续两季。两季即系半年啦，再多一季就全年，再一年就两年——问题系，呢个负Fee Cash Flow几时先可以解决到？Alphabet冇一个好明确嘅 guideline。 我又明白嘅，因为对佢嚟讲，所有AI公司而家都系好被动。第一，CAPEX唔可以唔加。你已经去到呢一步，你唔玩增加CAPEX呢个游戏，市场即刻会担心你停一停就落后，之前投落去𠮶啲基本上就付诸流水。第二，CAPEX一路加，负Fee Cash Flow就会一路延续。 所以核心问题一直都系同一个：而家投入落去AI𠮶笔钱，究竟几时先会变成盈利？ 而家好明显，AI嘅演变仲未出现到一个可以睇得好清楚嘅阶段，所以𠮶条数其实好难计。Google都系好被动，佢唔会画到一条好大嘅界线话畀你知，我几时会由负Fee Cash Flow转返正。呢个先系市场而家最卡住嘅地方。