看空 BEARISH
耐克这份最新季度财报，真的就是史上最差季度表现之一。整体营收、利润、全年业绩指引，全部都不及市场预期。更关键的不是单季数字难看，而是它反映出来的东西很直接——耐克的全球增长，基本已经彻底陷入停滞，品牌增长动能也在全面枯竭。 但如果要说当下最致命、最不可逆、最核心的问题，其实就是大中华区市场的彻底崩盘。曾经的耐克，在中国运动消费市场几乎是垄断式存在，握著绝对高端品牌议价，定义潮流审美，占据年轻人心智。可现在，在国货运动品牌全面崛起、产品技术持续迭代、性价比直接碾压，再加上国民国货认同度提升、本土审美崛起的多重冲击下，耐克的市场份额就是在持续流失。 而且这不是情绪问题，是经营层面已经全面反映出来了：终端销量连续多季度深度下滑，渠道持续疲软，长期过度打折促销，门店老化，产品创新乏力，经典款式供给泛滥，投资稀缺性也被自己做没了。这些东西叠加起来，直接导致耐克在大中华区的品牌议价持续衰减，品牌光环彻底褪色，高端心智也在彻底瓦解。这个才是耐克现在真正的大问题。