看多 BULLISH
SATS 这家公司，我之前就跟大家讲过，它其实是投资 SpaceX 的一个替代标的。它刚刚发布了 25 年四季度财报，但我已经告诉过大家，SATS 的财报数字本身不重要，因为它符不符合预期，跟它自己的股价已经基本上脱钩了。注意我说的是基本上，不是全部。真正重要的是，它和自己拥有股份的 SpaceX 几乎完全挂钩。 它持有 SpaceX 2.7% 的股份，这个比例对于 SATS 来说非常重要。所以我在估值表格里做得非常保守。资产方面，我只用了公司的总流动资产 51.3 亿美元，这些基本上是现金、现金等价物、有价证券，或者应收账款，金额相对比较确定。 如果假设 SpaceX 能够以 1.75 万亿上市，那么在 PB 等于 1 的情况下，SATS 合理股价估值是 152。我们知道现在价格是 110 多、不到 120，所以还是有一定上涨空间的。而且我想强调，我自己的计算是非常保守的，所以 152 是一个保守价格。 但是风险也要讲。结合这次 10-K，公司自己也提示了风险，风险就在于频谱。频谱转移预计在 2026 年上半年进行，也就是说 SATS 卖给 SpaceX 的频谱，目前还没有实际转移，会在几个月内进行。 所以投资 SATS 有风险，特别是如果你是因为 SpaceX 而投资 SATS，并不是说保赚不赔。还有一个风险，和他们欠美国铁塔这类铁塔基础设施公司的钱有关系。