看多 BULLISH
一句话总结 ASML 现在的现状：它的核心矛盾不是订单不够、需求不行，恰恰相反，是产能跟不上。AI 资本开支还在持续上行，台积电、三星、英特尔都在持续抢先进制程产能，而 UV 光刻机本身交付周期就长达一年以上，现在客户已经是提前好几年在锁产能了。 另外，很多人老盯着它卖新机，但其实 ASML 还有一块很容易被忽略的现金流业务，就是装机基础管理——说白了就是存量设备的维保、升级和优化。这块业务收入更稳定，毛利率也更高，属于那种长周期复利型生意。再往前看，高 NA UV 光刻机也已经不是 0-1 的验证阶段了，而是走到了 1-N 放量前夜。 所以这次更像是什么？就是财报利好，也架不住大盘今天被通胀、加息预期拖累。财报出来之后股价先高开，后面又跟着大盘一起被指数带下来。典型的基本面没有问题，但被宏观洪水裹挟。