SPY

我还是认为，这一轮的回调更多是一个牛起，就是一轮上涨过程当中一次健康的回调，一次健康的 pullback。只是说，这一段的 pullback，这一段的下降通道，可能还会有一个第三推。

标普今天在738。SPY如果跌破721，那就不只是普通波动了，基本就意味着市场会来一波真正像样的回撤，大家都差不多要往下走一走，趋势也就变了。

唯一的一个瑕疵是什么呢？就是 KDJ。KDJ 这边有点瑕疵，有点瑕疵，这个我不回避。 但是 RSI 这边，也是三张图里面，我觉得是最强的 RSI 的一个结构。 所以如果说你觉得这个市场正在崩溃，我认为它不会在大盘指数距离历史高点一步之遥的一个地方。

今天SPY已经来到MA50这个地方了。如果说收盘能够站上的话，那这算是今天第一次的一个修复。再来就是看一下KDJ，我认为现在KDJ修复得还算是比较好。 但是SPY这边的MACD，我刚刚看了一下——有修复？没有修复，sorry，说错了，没有修复。因为在上周五它还是负的，接近0.3，那今天是有继续恶化的，这个是让我比较担忧的一个信号。

我先沿用返琴日个结论。短线层面，我个人睇法系，美股尤其系标普，好大机会落到绿色线附近，就会有一定程度嘅支撑喺度。 点解我会咁睇？我自己系用返议息前后个节奏去对。你睇 SPY 图，今年 6 月 17 号𠮶次，议息之前其实做过一个唔错嘅反弹，但去到议息前𠮶两日，就开始一级一级、轻轻咁落，基本上见咗顶；议息之后，就开始有加速回落嘅迹象。 再睇 4 月 29 号𠮶次，议息之前系经历咗一轮声浪之后嘅横行，或者叫微升状态，总之唔系好够力；议息之后，就突破咗。 跟住 3 月 17 号𠮶次都类似。议息前本身系回落紧，去到 3 月 9 号开始，或者你当 3 月 12 号开始，就变成一个横行整固形态；议息之后，又系突破。 唯独系今年年初𠮶次，28 号就比较明显系高位转角，议息之后出现。 所以你问我，而家如果纯粹以标普个情况去睇，其实个 setup 系几明显，甚至可以话系一个几靓仔嘅 setup。即系话，议息前后呢种节奏，以前唔系未出现过；而家个图行到呢度，我会先沿用返原本𠮶个判断：短线有机会去试绿色线，而𠮶度我会视为一个支撑位先。

还有什么呢，SPY 也得给我跟上。这个大盘的锚，一定要重新稳定下来。

其实跟QQQ相比啊，SPY这周并没有这么差，这个要先说。 但是我觉得现在SPY是有一些些concern的，确实有一些值得担忧的点。尤其是接下来有一些关键点位，是绝对不能跌破的；如果真的跌破的话，我觉得后面引来的就不是小级别波动了，而是更大的一波抛售。 所以如果看下周的话，市场的惯性我觉得是偏向下的。除非周一开盘有什么重大的利好消息，或者周末先出来什么重大的利好，不然的话，下周我认为继续向下的概率还是比较大的。

我觉得 SPY 这个结构还是比较完整的。虽然今天跌幅也不小，但它没崩，这就说明市场的锚还在。这个位置，对半导体反弹其实是提供了一个比较宽基的基础。

SPY这走势就很正常、很健康。今天基本平盘，反而是个非常大的信号——说明宽基的底盘，就是这么扎实。

SPY这边，虽然收的是阳线，但本质上还是一根十字线。可问题是，它这个走势我觉得是比较健康的，结构也不错。你光看SPY，怎么告诉我熊市来了？现在就是看前高要不要突破，我的看法很简单：突破前高只是时间问题，而且是大概率。

我觉得 SPY 这周走得是极其漂亮，真的是极其漂亮。每天都在缩小跟前高的差距，这就是典型的趋势性突破，完全是教科书级别的节奏。

我觉得大家如果要做多，就去做多标普。因为标普里面不仅仅是半导体，不是只押半导体这一块。

当然，股指我个人看法，标普这里还是会去创新高。下方这根绿色趋势线，是机器蝉动指标自动画出来的，没有人为干预，也没有做任何修改，已经让它自动运行很久了，所以回到这附近，基本就是买点区间。

你可以看一下，SPY离前高就差一点点了，历史新高 basically 就在眼前。 这边是走得更好了，已经离前高非常非常近，而且指标也是非常强势。现在就只需要一根中摇线，只要 1% 以上，我们就能够完成突破，就能够完成突破。也许就是下周，也许就是下周。

SPY这边是真的非常强，离新高就差一点点，而且盘中的反包力度我觉得比QQQ还强。这轮反弹里它基本就是最强的宽基指数，没怎么跌，反而还越走越高。像这种独立走强，本身就是很看涨的情绪。

SPY这边就是慢慢、浅浅地砸了一下下方支撑，然后马上就被买盘给接走。

如果你想再多等一些、等一个更稳妥的位置，那我会看下方两个区间：676到695，另外一个是653到672。这个里面，一个对应大概6500点左右，一个对应大概7000点左右。 我现在偏谨慎一点。AI当然还在往上顶，这是市场现在最强的那根逻辑线；但另一边，债务已经比较高了。更关键的是，AI这边的货币化还在路上，最后能不能成、能成多少，大家其实还都在思考。 所以这个位置，不是说没故事，而是潜在风险是有的。

今天看SPY，基本上属于没有怎么动。它有在跌，但我觉得这个走势本身没有问题。 而且SPY这个东西，完全不会管你韩国到底跌不跌，也不会理川普这个关税的警告，还是自己走自己的路。原因也很简单，SPY半导体的权重只有10%，所以半导体在被砸的时候，其他这些板块是有资金在加仓的，这就是对手盘逻辑。 所以我觉得SPY走得算是比较好的。再一个，它的均线也是很密集地堆在745这一带，形成了一个非常密集的支撑区。那下方是什么？这个位置 basically 就是你的防守。

SPY如果说突破前高了之后，你可以用小一部分的钱进行一个追涨。

如果你真的守纪律、只持有 SPY，那一年年度总报酬是 -19.48%。这当然很痛，算是很有痛感的深度回调，但讲真，离那种所谓毁灭性的崩盘，还差得很远。 所以我一直讲，买大盘宽基指数，才是唯一正确的姿势。宽基最厉害的地方，不是它永远不跌，而是它有板块轮动的自我修复机制。标普500，本质上就是美国最强的500家企业，会自动汰弱留强。你不用去赌这场 AI 争霸到底谁赢谁输；微软输了，可能谷歌强；软体公司不行，可能硬体公司强。只要 AI 这件事本身真的有价值，宽基指数就会自动帮你选出赢家，也自动帮你过滤掉那些死在沙滩上的 AI 试验品。这才是那种不去猜泡沫、但又能吃到技术红利的最稳健路径。

周四SPY只跌了0.13%，这个根本就不叫跌。MACD柱子已经接近归零，KDJ金叉还在延续，RSI也在强势区，所以我认为它已经找到了自己的支撑，开始独立走强了。

我自己的看法还是这样啊：如果这个压力位没办法突破，那大盘暂时还是处于一个下降趋势，就是一个下降宽通道的形态，这个先要承认。 但总体来看呢，我认为现在这一波回调，更多还是一个牛旗啊。也就是说，我们从三月底开始看到的这段，更像是一个正常、健康的回调，它本身还是这一波牛市的一部分。 所以接下来就看关键位置了。如果我们能够直接开在周四的高点之上啊，大概751.4之上，那可能就能够直接突破了。

SPY这边的结构还是完好的，回落更多就是急涨之后的正常回吐，并不是趋势破坏。

SPY就不一样了。我认为它在技术层面上，已经进入到突破前高最后冲刺的阶段了。所以现在核心个股就好好拿着；手里有现金，就去做那些超低超跌、被错杀的个股。至于SPY，作为一个宽基安全垫，我觉得是非常OK的。

我们再看一下SPY，基本上它只需要再来一根比较好看的中阳线，新高就能够完成了。

SPY在上周五这里先走出了一个单针探底的K线形态啊。我们讲过，下引线一般探到关键位置，就可能会有支撑，所以标普500呢，是在这个位置形成了支撑。 不过从标普500来看呢，目前这个趋势带还没有从粉色变为蓝色。只要未来两天能够站稳这个趋势带，并且把前方这个缺口给补上啊，那就有望迎来趋势的反转。

SPY这边，虽然说它的涨幅没有超过QQQ，但是我认为它是比较全面地强于QQQ。为什么这么讲？因为SPY的KDJ金叉，可能就在明天或者后天就能够形成，基本上是一触即发。并且它的RSI现在修复也是到了51的一个中位，所以把这些指标全部结合起来看，SPY这边KDJ金叉一触即发，MACD的柱已经在快速收敛，价格现在也是站在了MA50之上。

SPY的位置我这边做一点点更新。之前给的是728，今天因为有一些交易，我把这个价格往下移了1块钱，主要就是留一点容错空间。 今天收盘收在728，上面看是没破，但727到743其实差得并不多，你再往下跌个2块钱，实际上就算跌破了。所以我一直讲，破位风险现在还没有解除，原因就在这儿。

然后我们再说一下SPY。SPY今天同样也是在，你看我这根角度线，非常精准，也是上探到了734这个地方，而且反弹力度是比KKQ要更强的。 所以当前这个位置，虽然还不是那种教科书级别、完美的W底，但它已经具备了中期底部反转启动的实质特征，这个我觉得是重点。也就是说，底部如果已经开始夯实，那后面创新高的概率就大，而且动力也会更足。 不过我也告诉大家，创新高不一定就在下周。底部夯实，意味着下行风险已经被锁住了，但向上真正突破，可能还需要一到两个明确的催化。 另外，我觉得也可以把它理解成一根反包阳线。SPY这根K线的意义，我认为比KKQ要更加明确。首先，它现在是一个标准的、非常漂亮的阳线；第二，它把关键均线收回来了；第三，它的下影线比较短；再加上这次是全板块都有参与。那这些东西叠在一起，其实就是中期底部反转的一个标准信号。

SPY今天也是这种类似十字星。其实早盘的时候，它那根阳线是比较漂亮的，但走到现在已经变成一个十字星了。 但我还是跟大家讲，至少它还是一根阳线，而且比QQQ走得要好一些。这个至少说明，SPY上方的抛压远没有QQQ那么重。 结构上来讲，我认为SPY比QQQ要健康得多。大家一定要看它能不能守住大概728这个地方。只要守住，我认为这一波小回调对于SPY来说，就是一个常规的震荡，不构成趋势性的破坏。 还有一个比较好的事情，就是10年期美债收益率今天是有一个大跌的。只要有这种大跌，就意味着对于那些高估值科技股的抛压不会那么重，这对整个盘面来说是加分项。

今天的 QQQ 跟 SPY，都形成了这种高位的长上影线。 然后 SPY 重新回到 738-740 这个地方。 但我觉得创新高的方向是不变的，差的是什么呢？只是节奏，和时间的节点。

标普的话呢，其实也是一样的，这里还是一个上升通道，趋势目前看依然是上涨趋势。 但短线你看，它现在也许是在走一个三角形，那就先等这个三角形到底是往上还是往下，出来之后我们再跟着走就行了。

SPY这边还是稍微弱一点，大概还要再涨个2%左右，才有机会创新高。而且你可以看到，最近基本都是小阳线为主的一个步伐，所以如果真要去创新高的话，至少两到三个交易日是必须要去经历的。

我认为 SPY 这边，MACD 的柱状今天来到负的 2.68，算是走深了一点点。这个位置更像是在开会之前，市场不愿意去做单边突破，基本就是一个等候模式。 所以我认为，如果说今天沃什只要不是那种偏预期的鹰派，市场的反应大概率会偏温和；但是明天不好说，明天跌的概率我觉得会有一点点大。 大概往上的话看 760，往下的话大概在 738 左右。

SPY这边，我觉得就看它的MACD吧，离翻正其实就剩一点点了。 然后今天更关键的是，SPY是扛住了的，反而道琼斯这边还有一个大涨。这说明什么？说明板块是在健康地做轮动，不是那种系统性一起往下砸。 真正的二次探底，一定得是SPY跟QQQ同步深跌。但今天SPY守住了，这本身其实就已经否定了二次探底的一个可能。 那么如果明天美联储开会偏温和，柱状翻正跟创新高，这两件事情，是有可能同时发生的，好吗。

你问我联储局议息公布之前，呢度会唔会先震一两日？我觉得唔奇。呢一下震，我反而当正常波动。 重点系，震完呢一两日、公布完之后，我自己觉得 SPY 系有条件继续向上。哪怕公布完佢系先震返落嚟，我都仍然会觉得，佢后面系会走返上去。 即系我个 view 好简单：佢仲有一口气，会再走上去。

上周五 SPY 这边收市收在了 741，今天开盘就是 751，等于直接跳空高开 10 个点。 所以我自己的判断很简单，按这个节奏走，最快本周三或者本周四，我认为 SPY 就是能够创下历史新高的。 不过今天也不是完全没有隐患，有一个小小的隐患，就是这个位置成交量没有跟上。

睇返SPY，上星期我哋都提过。星期一出完覆盘片之后，佢曾经由740几跌到720几，但最后又弹返上740几。即系话，如果你星期一已经转咗，成个星期起码唔会有乜亏损，因为个价基本上系平水；又或者你真系咁劲，低位识得换一换货，起码SPY都帮你顶返几个percent。

所以无论是标普也好，纳指也好，我并不认为现在是有泡沫的，就是一个中性位置。往下跌那就加仓，往上涨继续持有；如果到了乐观的位置，再进行减仓。

什么时候才算反转确认？SPY 这边我觉得就看一个位置：基本上一定要先上到大概 750。到那个地方，我才会认为这次反转算成功。

这种大涨的前提下，如果要看回调，我觉得SPY大概就是3%到5%这个级别。

SPY这边我觉得动能会先恢复。因为它的成分股里有金融、能源、消费、医疗，这些板块在前几天回调里的跌幅明显小于科技股，所以说等买盘进场的时候，它会先承接这些防御板块，SPY的动能就会首先恢复。

标普676到695、653到672，都是很好的地方，好吧？都是长线很好的地方。

SPY这边我现在就盯着一个位置，726这里真的不能再给我跌破了，真的。

但是我还是跟大家讲，至少从理论上来看，SPY短期要从高点直接跌10%，这个概率我认为很低。 为什么？核心就在于，5%到10%这段，不是简单多跌一点点，不是量变，是质变。5%级别的回调，更多还是技术性的消化；一旦到了10%级别，本质上对应的是基本面的重新定价。 那问题来了：现在这种“质变”的触发因素，并没有看到。按我自己的框架去看，一个都没有成立。所以我目前的判断很简单——没有质变的trigger，10%这种级别的回撤就不太容易发生。 当然你说，从5%扩大到10%的概率有没有？有，但我认为不到20%。

SPY这边，反弹幅度只有20%。什么意思？就是周五那根大阴线的实体，今天这根小阳线连一半都没有给你吞掉哦。

但是如果周一的开盘价，甚至盘中的最低点，最后能够拉回到周五这个最低点之上，那我觉得这里有相当大的一个机会，至少先回到 748.3 到 750.5 这一个压力位。先看短期反弹，好吧。

好，大家还记得这根绿线吗？前几期我就跟大家讲了，这个就是美股大盘 SPY 的动能分界线。 在这根线之上，你都不用怕，闭着眼睛睡觉都行；但一旦跌破这根线，就真的要小心了。 周五就是这样，跌破之后，一级一级去触发抛售，sell off 是逐级放大的。 那往下看，下周如果跌到相提附近，大概 710 多、710 出头这个位置，这里是有一个支撑的。这个位置如果能撑住，我认为它会是第一个潜在买点，至少会先给你一轮反弹。 但如果这个位置也跌破，那我跟你讲，这一轮跌破就不是小事了，它会继续不断去触发新的 sell off。

如果说你要看支撑的话，大概是在700，708、706这个附近。然后 SPY 的话，我们就先看到738这里。

SPY今天再创历史新高，但这个位置我觉得MACD真的要好好看一下。现在它的MACD柱状已经是负的0.12，而且这个数字已经接近0轴了。什么意思？就是说，SPY现在正处在上升动能即将耗尽和重新加速之间的一个临界点。 这种位置，我告诉大家，你要注意，只有两种结果：要么就是下周柱状由负转正，主升浪开启新一轮的加速段；要么就是柱状继续向下扩大，开启技术性的回调。 再叠加什么？再叠加这个KDJ已经极度超买。我认为，当前风险和机会的比值，正在向风险这一侧倾斜。