KO

现在可口可乐的估值在25.5倍，基本已经是在上区间了，最高区间也就26倍。那这种时候你应不应该去追？绝对不应该去追。你可以继续持有，甚至你如果现在仓位比较大，其实是应该去做一些减仓的。 因为就按现在市场的预期去看，市场也并不预期可口可乐已经走出了以前那种营收或者盈利增速的常态，还是和以前一样。也就是说，它的基本面并没有出现非常大的变好，当然也没有变糟糕，对吧。那在这种情况下，再回到估值这件事上，当下25.5倍、又已经接近26倍这个最高区间，本身就是一个相对偏高的估值区间。

结果是什么呢？第一，收入稳定。第二，收入与利润增长稳定。最重要的第三件事，我最喜欢的：纯利率高。最怕就是你收入增加，但是纯利率降低，这些就可能是卷，可能是减价。 所以其实KO偏贵，27倍PE，27倍PE是比NVIDIA贵的。但点解市场肯畀呢？因为它不怕烧钱，也不需要投资AI那些东西，纯粹吃什么呢？就是吃通胀，再加消费力。 而可口可乐最厉害的地方，就是它的消费韧性：经济差你都喝可口可乐，你不会少很多；经济好又不会少喝。这个很厉害。

另一边，KO 走的就是那种很稳妥的躺赢路线。这次财报基本全是正向加分项，大涨我觉得完全在意料之中。作为刚需消费品巨头，它手里握著的就是全市场最稳的赚钱利器：糖价、包装成本就算往上走，也只需要小幅调价，最后还是能转嫁给消费者。这种能力，不是谁都有。 而且它跟波音那种动不动十年周期的航空订单不一样，可乐的经销商订单是按月滚动的，现金流长年稳定又充沛，不用砸百亿去搞研发、扩产，还能持续分红、回购。放在现在这种充满不确定性的市场里，KO 就是很标准的资金避险港湾。 当然，隐患也不是没有，核心就在增长天花板。饮料市场本身已经趋于饱和，后面更多还是靠提价去拉业绩，扩张空间肯定远不如航空制造业。你可以把它理解成：稳是真的稳，但高增长别想太多。

买可口可乐揸到年尾，冇问题。KO咁多年风吹雨打，乜嘢都见过，冇问题嘅。只系佢唔够激烈、唔够刺激，系咁解。

分享一个我的操作：我最近把 KO 可口可乐清仓了。买它的时候，这股票当时还是比较低迷的，结果最近风又起来了，一个传统的这种消费股，居然涨了接近50%。我觉得其实也可以了，所以我就卖掉了。

可口可乐这种，常年顶级合作伙伴，家庭棺材、酒吧消费、赛场售卖全面爆发。

可乐呢个位追呀？你肯定？可乐回啲先都唔得呀？ 高追可乐，佢阴你两个礼拜，咁你又坐喺度㗎喇㖞。冇理由高追咁闷嘅嘢，佢会阴你㗎嘛。

KO 这种可口可乐我这里不选择。有些还在高位，国债收益率上去以后，传产和保守板块的估值会受到更大冲击。这个位置我不去 XLP、XLU 里面找所谓避险，现金更合适。

可乐这个位置，我觉得股息收益率不够高，对吧。我们去年买的时候，可乐是接近 4 的股息收益率，真的是接近 4，3.3、3.47 还是多少，3.67 还是多少，忘记了。好吧，所以再等一等。

传统的东西，例如可口可乐，四个字：稳如泰山。说什么都要喝个可乐。收入125亿，增加12%；纯利39亿，增加18%，真是吓死人。可乐纯利按年增加18%，Net Profit Margin 125亿赚39亿，纯利率三成，真是不得了。成本是增加了，和油价都有关，不过第一季是OK的，而且可以转嫁成本；有消费压力，所以他很厉害，拿容量出来玩。总之成本不用怕，销售也不用怕，可乐真是厉害。

可乐这份业绩，刚才出完之后股价就抽升3.8%，它就厉害了。看那么多AI这样、AI那样，其实看这些就开心了，逆市表现最好道指成份股，逼近之前历史高位。 这只我都利申一下，我也有货。收入125亿，按年增长1成2，北美市场最强劲，收入增长1成2；拉丁美洲增长1成4。接下来全年盈利指引又上调，增长8%至9%，原本只是6%至7%。虽然上调得很少，但对可乐来说都很重要。资本开支维持22亿，整个地球上的利润率都是扩张，只有亚太区利润率倒退，都不错。

可口可乐系靓嘅，但是可能要等佢下来少少。呢啲位置，我会咁样谂，差少少。唔系话佢唔靓，只系位置上未到我想要𠮶啲位。

可乐这只股票，我觉得是没错的，就是可以用来穿越周期。它确实非常稳定，而且很重要的一点是，可口可乐现金流很强，所以股息分红也很稳定。综合这些因素看，KO 的确是不错的。 能不能买？当然可以。但如果只是考虑短线波动风险，比如战争会不会延续更长时间，我觉得现在买稍微早了一点点。真的做长线布局、穿越周期的话，我觉得不用太担心，价格也好、穿越周期的优势也好，依然是存在的。只是短线性价比，我会觉得稍微还没有那么好啊。

KO 我会拣嘅，可能第一只就系可口可乐啦。因为佢跌落嚟，我系会接佢货嘅，可能摆喺 70 蚊，或者 short put 做 70 蚊接货。我觉得可口可乐可以嘅。

KO 中线部署，可口可乐呢，其实如果你够强买，81元有信号就出货。我这里看，现在都是跌的格局来的，跌的格局，下回70元左右，可口可乐70元。

短期之内，我觉得有些之前炒得比较高的民生股，可能会集中地下跌。譬如可口可乐，我们经常说，之前去到股值上限，最近跌得都比较明显。

这种前瞻收益、综合回报率，非要买这种，真的不如买可乐。可乐我们之前给过 81 这种价格吧，对不对？现在从上面跌了 7 块钱下来，跌了不少了。再跌几块钱，感觉可乐又可以上了，真的不如买可乐。

KO 现在叫超贵的可口可乐。今年高位是 78 元，低位应该要 hit 到 64 元，所以可口可乐应该是贵的，不可以买。其实现在已经是贵的，我会觉得最少要再跌多 10%，才是开始便宜。

可乐这种必要消费品，传统来讲就是避险板块，好不好。但如果真要我做，沃尔玛跟可乐我两个都不买，我会去买科技股。

KO 只剩最后一张，看到 81，基本上是可以卖了。老人家股票嘛，要不要留个底仓就算了，好不好？去年我们看的价格也就是 81、82 这个位置，来到这里差不多了，我觉得可以换股票了。如果你还想要股息，那就留一点在里面。

你想想，可口可乐又是靠 AI，结果呢？赚大钱。你看看可口可乐的肚子，你看看，真的很漂亮，是不是？那你说下不了地，是不是？

KO你看财报就知道了，稳是很稳，对吧？但是这两年这么大的上涨，其实跟它本身的增长并不是太匹配。

可口可乐今天小幅上涨。这个票你看过去18年，年底比年初上涨的年头有17个，2022年大盘熊市它还是涨的。每年涨幅不多，但就是一步一步往上爬，防御性极好的一只个股。

KO这只股票，我的态度一直很明确：如果你是想长期持有、拿股息，那它是可以配置的；但如果你只是想炒它的股价，那其实不是一帆风顺。 它更适合作为一个带有防御属性、降低账户 beta 的配置来看。你用持有股息的方式去拿它，就不要太挑价格，也不要太在乎短期波动。 只要上方不跌破 76.9，这里就可以有一个比较不错的高位横盘，继续作为防御性的股票横在这里，然后继续以股息的方式去持有。 MO 和 KO，这两个 O，我个人认为都属于在股息层面长期持有比较不错的。因为它们最明显的特征就是，无论经济好坏，基本面都比较稳定，所以也会让股息发放比较稳定。

KO 这边 cocoa 也有涨，10.73% 对它来说也算不小了。但问题是什么呢？不便宜。你看 cocoa 这边 PE 25，已经是科技股那种估值了；Pepsi 那边 PE 28.2。

可口可乐一样的，现在估值已经开始叫贵了。 我估计 2026 年，可口可乐 24.5 倍 PE 最高点叫贵，20.5 倍就叫便宜。即是大概 66 蚊买入，78 蚊卖出。现在其实已经开始叫贵了，可口可乐，开始叫贵了。 下一年 2027 年就更简单，升 10%。你等一等，看看去不去到 70 蚊，70 蚊就见底，开始叫便宜；升到 84 蚊，84 蚊这里就叫贵。年年都是这样的，可口可乐几乎年年都是这样的，不用想，很好做的。

另外就是 Coca-Cola，出了预期之后跌了 1.5%，不过之前都升了很多。这只就是巴菲特外股，非常稳健，也没什么好说的。118亿增加1%，顺利23亿增加3%，分别都不太大。Zero 最好卖，这个我都能够印证，因为我通常都是喝 Zero。

可口可乐盘前财报跌了1.49%，算是财报爆雷。上季度营业收入同比增长2%，有机营业收入增长5%，每股收益58美分、同比增长6%，财报本身是超预期的，数据不错。 但爆雷就爆在业绩指引和价格控制力上。全年有机营收增长4%到5%，略显谨慎，低于预期，这算是财报有问题的。不过股价只跌1.49%，如果放在科技股上，可能要跌个14.9%了。可口可乐还是非常稳健，避险属性还是有的。

KO 今天这个业绩不是很好，可惜格格可了。第四季度净营收118亿美元，市场预估120.3亿美元；可比每股收益0.58美元，市场预估0.57美元。2026年资本支出22亿美元，低于市场预期，所以盘前还稍微有点跌。我现在是不太买这种消费传统股的老灯股。

星期二盘前 KO 可口可乐要发财报，市场预计营收120.5亿，同比增长4.6%左右，每股收益57美分。过去八个季度 KO 的每股收益都是超预期，所以明天业绩仍有可能再超预期。 这家公司销量基本持平，提价是提高收入的主要因素。如果提价能轻松被消费者接受，那么股价就可以继续看好。 我上周末做会员视频时发现，可口可乐这家公司实在是稳健。过去18年有17个年头是年度阳线，中间穿越金融危机、新冠疫情，避险功能非常完美。

可口可乐 KO 呢类，我经常都有分享会讲，你会发觉都升得不错。一个月由 67 元升到 79 元，坦白说这里都有 20-30%。这些股份我频道都经常提及，叫做不死微股系列。起码这一类我们看得明白，知道它做了些什么，不会因为美股要股灾，就令人不喝可口可乐。

可口可乐这个逻辑都是一样的。我相信它一定会回到一个合理 PE，只是我没看过现在到底多少倍。可口可乐合理 PE，20 倍都算偏低，可能 24、25 倍才合理。 但可口可乐，包括百事可乐，volume 增速其实都很低，没那么高。现在市场完全是在避险，板块轮动嘛，市场就是这样，就追嘛。 所以你要买不是现在。如果现在已经到什么 28、29 倍，那就别去碰了，完全没有任何意义，你进去也避不了险。

KO 合理的 PE 不是 28、29 倍那种位置。可口可乐合理 PE 大概 24、25 倍，20 倍算偏低。它跟百事的 volume 增速其实都很低，没那么高，现在市场买它完全是在避险。你真要买这些标的，不是现在这种时候去追；应该是在 20 倍、经济面比较低、价值股比较低的时候，去布局这些标的。

可口可乐你哋可以留意一件事，佢每一年个顶，其实都会比上一年高大概10%。二四年、二六年咁样，每两年个顶就高10%。所以我觉得个顶仲有得上，上到80蚊呢啲位置，不过之后就又会回落嚟啰。

KO 今天 76，啊？默默无闻就去 76 啦？哦吼，厉害了。可乐哥，可乐终究还是不会亏待所有他的人了，呵呵呵。之前的新高目标价是 79 到 81 块钱，后面的财报就看看能不能好起来吧。

KO 这边我的预期很简单：你拿得住，它总会给你回报的，好吧。估值的话，前单其实最多也就给到 82 块钱。唯一靠谱的，就是这个万年不变的股息，好吧，所以这个地方的估值也不会有太过高。

可乐要留意，我也很想讲可乐。它是破了顶，破了它历史高位，所以这个我觉得很关键。可能我们会有一轮，因为大家都害怕，虽然是 FOMO，金银和铁石都炒成这样，可能会回到一些必需消费品股身上也未定。可乐是破顶的。

KO 现价可以买入。可口可乐通常我是当长线看，这张图其实画了很久，最近终于触发。1月8号那时如果大家有问我，我一定会说这里是好位置。当时大概67元，现在升了4%，对可口可乐来说已经很厉害，因为它一年通常都是几个百分比，8-15%、10-15%左右回报，所以这一棍其实已经升了半年的升幅。

可乐的话，其实有更好的选择，好不好。这个行情就有点像麦当劳，麦当劳万年三百块，好吧，一直都是上不去的。下来以后，本来好像真的要去新高了，哎，又回来了，又在三百块横盘。吃利息吧，只能吃利息了好吧。

KO 去年最后定格在 73，后面回来了。我记得中间跌下来那一段我还接过一次，但现在图形走到 67 这里，基本上就是开启下降趋势了，第一轮破位吧。这一坨顶部也差不多确认下来了，有点难看。下一次买点，我可能要等 65 块钱以下；如果回调走最难看的版本，万一某一份财报亏损、把前瞻预期做下来，那就再等一等，前面低点要接近 60 块钱了。

可乐这个东西，我们之前抄底，其实不是单纯去搞一个看涨期权就完了。我们开的是1月份的看涨，买在可乐上，目的还是为了它涨上去以后，把部分利润先搞出来，然后去接股票。因为这个家伙派利息。 可乐身上的利息是很重要的收入组成部分，你不能光搞涨期权进去，不要利息。

可口可乐这两天其实是重新在守住200均线。只要200均线守得住，它还是有一定抗风险能力的。KO、宝洁这种，现价都可以考虑开仓啊，但现在主要是做一个避险，不是作为一个收益。

可乐这个地方，之前的 high low 也好，之前的底部也好，我们都做过了。股息也发完了，基本上也可以告一段落。 如果还有配置需求的话，这里可以考虑去捡捡仓。你非要做的话，还有一种做法：把股票扔了，去做 sell put，好吧，往新高再做一次。 现在去做 74 块钱，或者前高 73、72 这种单，最多也还是会在 68 到 67 之间接回这个股票。68、67 这种价格也还算合理，因为前面的低点是 65，好吧。

KO这种家伙要碰，肯定是要等形态的嘛。之前我们的预期是给一个新高，但现在看起来，开顶以后又重新回到70块钱，好吧。目前没有止跌的形态，今年年内也没有新高，还在这里开了三个顶，有点难看。暂时不考虑入场，先等一等。