KHC

我会这样看 KHC。 如果未来两三季真的往好的方向走，今天这个低估值，才有机会被证明是市场过度悲观；但如果北美的销量继续掉、客人继续往便宜的替代品跑，那这个「便宜」就只是结构性折价的反应，不是真的减到便宜。 我的判断是，坏消息确实比好消息多一点，这也是为什么股价跌这么深。但坏的比好的多，不等于这家公司要完蛋。它更像是一个正在修复中的大公司：基本面还没齐稳，但现金流还在，股利还在发，品牌还没死，而且现在有一个新的 CEO，带著 6 亿美元进场修。 所以这种情况，在 J老师的框架里，就是典型的左侧标的。

KHC 大不大？大，全球第五大的食品公司。好不好？现在财务跟营运指标不算好，ROE、ROA 往下，成长停滞、品牌老化，分析师也不看好。但便不便宜？我觉得便宜啊，所以我用 24.85 买进来。 它最低 23.51，离低点不远；再跌我就再买，越跌越买、分批买。EPS 大概 2.7，本益比不到 10，还有 6.8% 股息，自由现金流也不是负数，现金还在变多。 我知道坏的比好的多一点，所以才跌这么深。但这就是我要的，被低估的食品大厂。我愿意等它改变，等到我要获利 50%，买到我的仓位上限为止。