HPQ

惠普 HPQ 今天盘初一度大跌超8%，后面虽然明显收窄了跌幅，但市场纠结的点其实很清楚。公司这次业绩和指引表面上都超过了市场预期，可问题在于，PC 业务收入增长了18%，出货量却下滑了16%，这说明增长更多是靠涨价带动，不是真正的需求扩张。这个性质是完全不一样的。 另外，公司自己也提示了，内存成本还会继续对利润率形成压力。而这恰恰是市场不太喜欢的地方，因为这跟真正的需求繁荣不是一回事。 再往下看，本季度利润改善主要还是依赖关税退款这类一次性因素。把这些剔除掉之后，四季度指引其实是低于预期的。所以真正的盈利质量，并没有财报表面看起来那么漂亮。 所以，今天股价虽然跌幅收窄了，但背后的逻辑并没有消失，这个点我觉得还是值得继续观察。

第二个是惠普。惠普的逻辑更纯粹，就是AIPC换机。 这里有一个非常关键的数据：惠普第二季度AIPC已经占到PC总出货量的44%，上一季度才刚刚超过35%。

HPQ 其实我7点多就在看了，当时涨了五点几。你应该知道，如果你看的话你应该知道，当时就是涨了五点几。我当然想买，但琢磨琢磨，买完了之后怕拿不住，就没买。

HP 当然不争气。你看 HP 电脑，desktop 也好，notebook 也好，这几年争不争气，其实不需要用数据来决定，一看你就知。你去黄金看看电脑舖，一看到 HP，成部机都不用问价钱，你都觉得佢不争气。

HPQ 这个点我还不敢唱，we're waiting for it。不过图形还行，起码 it still looks like it's coming up a little bit。昨天的财报也没有马上追上来兑现，所以我对后面是比较有期待的，看一下是不是私人电脑的好时光开始来了。

HPQ 主要还是针对私人电脑这一块，so more on the PC front。昨天我在会员那边也有看，PC 市场其实在大家不知不觉中，偷偷地在涨。

HPQ 阻力就系呢度，25.3。点解 HP 同联想会升？就系特朗普讲一句 Dell 爆上去，附带行业都爆埋，完全冇乜想法，真系靠特朗普吹上去。 佢其实都便宜，但便宜唔代表值得买，仲要睇未来增长同潜力。我冇研究清楚估值同增长，见到有阻力，会食一食先。

HPQ 如果硬做就硬做，但大家要知道，尽量咱们不做这种弱势的。交易角度看，止损就是破这个 W 底颈线，十五、十九块多一点；如果盈亏比能超过三倍，在这开仓是合理的。但更高维度看，第一它现在不符合多头排列，第二在 AI 趋势里明显是落后端。

HPQ 也可能，但这个时势你买电脑公司做什么事，我就不太看得明白。

我们就直接讲结论，HPQ 就是惠普电脑，全球排老二。公司大不大？当然大。现在财务跟营运指标不理想，盈余展望下修、印表机业务衰退、关税让成本上升，分析师也调降价格，所以股价继续往下跌的机率很大。 但我还是用 19.77 买进来。为什么？第一，公司够大；第二，股价相对低；第三，获利指引虽然下修，但公司还是赚钱；第四，列表机跟 notebook 还是有实际需求，只是未来没那么好而已。 PS、PE 都看得出明显低估，本益比 7.19，相当相当低。要找一家又大、又好、又便宜，对我来讲目前就已经算是了。它再跌我就分批买，越跌越买，再跌再买。这家公司好不好？我觉得还行啦。