BAC

我睇美银都系OK，微升、微升啫，但佢顺利增长27%，而家估值又只系13倍，咁当然系OK啦，靓仔。

美国银行这个定位，其实很清楚，就是专注吃市场波动饭的专业交易型银行。风格上比摩根大通激进一点，比高盛保守一点，属于中间梯队里很能打的实力派。 最近全球最大的特征就是一个字：乱。地缘冲突反复，通胀数据忽高忽低，美联储态度摇摆，资金来回切换赛道。这样的混乱行情，散户亏钱，机构迷茫，但对美国银行来说，反而就是最好的赚钱行情。因为各路机构大户对后市不确定，交易频率自然大幅提升，每天买进卖出、对冲、避险，美国银行作为交易通道服务商，基本就是稳稳躺赚交易手续费和价差收益。 除此之外，它也精准吃到了 AI 时代的投行红利。今年全球 AI 企业扩展、融资、并购、上市的浪潮很猛，大量科技巨头、初创 AI 公司都要发债、融资、并购重组，美国银行深度参与其中，这一块投行服务费也是实打实能赚到的。 它唯一的小短板也很通俗，就是赚钱容易，花钱也快。业绩越好，员工奖金、人力成本、合规开支就越高，利润会被小幅稀释。但这个更多只是小瑕疵，完全不影响它整体的赚钱能力。

BAC 我已经获利50%很早就卖掉。这次看到美国银行连续卖了7季，我认同在52附近获利了结、收现金，这个操作我觉得蛮不错。

美银都不会差到哪里。收入300亿，增加7%，收入增加慢一点，Retail Bank就是这样；但纯利增加17%，纯利率28%。纯利增长好，纯利率也提升到那里好，所以看这几家，其实都透视到美国经济、美国银行业也不错。

BAC 这份一季报很强，营收 303 亿、同比增长 7%，净利润 86 亿、同比增长 17.3%，股票业务收入也激增 30% 到 28 亿。 营收、利润和前景指引都超预期，股价也还在上升趋势里。唯一没那么吸引人的地方是股息率不到 2%，对银行股来说少了一点股息吸引力。 所以 BAC 这里不是没有亮点，基本面和交易业务都给了支撑，只是如果按银行股的收益型逻辑看，股息率不算漂亮。

接下来是美银。 如果 Citi 可以的话，美银应该不会差到哪里。 所以美银和 Citi 差不多，美银应该不是太差。

美国银行作为 SpaceX 股东和 IPO 联席主承销商，可以从承销里拿到佣金，预估大概 1.5 亿到 3 亿美元。更重要的是，它早期介入 SpaceX，和马斯克建立了不错的关系，后面在马斯克几家公司里也可能拿到更多银行业务。 但买银行股，我最关心的还是股息率。股息满意了就可以买，套成股东也没关系，反正它定期分红。

BAC现在是一间好公司，估值合理，甚至稍微便宜一点点，但还没有到超级甜。它规模3.4兆，仅次于JPM，消费金融跟财富管理很强，ROE约10.6%，护城河中等偏强，但不是VISA那种神级护城河。商业模式没有坏，获利这几年都稳定在260亿到320亿美金。只是47块左右、本益比约12倍，我不会重仓左侧买；没持有就放观察名单，真的手痒也只能严格分批。2023年30块附近买的，我不停损也不减码，顶多不再买。要等市场恐慌，把P/B打到0.9倍以下、PE跌破10倍，ROE还在10%附近，那才是Oh my god的礼物。

BAC我也有持股。基础图形上面来看，BAC现在也是到达了价值挖地区间，而且资金流向这边，青色柱体已经变成红色了。所以这只个股比较好的一个抄底点位，其实应该是在它走到结构18的位置，这里是一个比较不错的极限抄底位。还没有上车的粉丝，可以等它再次调下来；当然价格不一定非常精准就在45块钱，45上下波动，大家就可以密切关注了。

如果你真的想要转投银行股，美国银行可以考虑。美国银行、GPM、花旗其实都差不多，都要比复国好啊。

如果是 BAC 和 GS 哪只更值得买，我觉得现在这种环境下，其实买 BAC 会更值得买。为什么呢？第一，我觉得投行面临到的挑战环境会更大。 但是 BAC 现在不是一个特别特别好的时机，就是刚破位。我们一直跟大家反复讲，刚破位不要那么着急。如果它能够迅速地、下周回到 50 上方，你可以买 BAC 了啊，就不用担心的。

BAC 这边，52 其实还是蛮高的，虽然现在是 53.06，不过巴菲特卖的那个价格还是蛮不错。对我来讲，他在美国银行这边比较像是获利了结，然后把比例稍微修剪一下。

BAC和JPM这两只股票，其实现价我觉得都可以去考虑了啊，都可以去做配置。无论是BAC还是JPM，我觉得没有什么差别，因为这两只在我看来都非常不错。 BAC眼下还守住了200均线啊，所以在这一方面我会觉得它稍微更强一点。你如果是现价要考虑的话，其实BAC和JPM都可以，但是结合技术面来看，BAC目前的性价比优势会更高一点。 再看财务状况啊、估值啊，各方面都是很稳定，因此我并不担心。所以这两只其实没差啊，但是你要再精益求精一点的限价，我会更偏向于BAC。

美国银行为什么继续减？我看两个原因。一个是股息率低到只剩2%，连短暂的利息都不如，那还不如直接拿钱买债券。债券是美国国家级信用，比美国银行这种公司信用更好，收益率还高，所以卖股票换债券。 还有一个原因，巴菲特95岁，至少经历过四次系统性金融危机。我们经历得少，他经历得多啊，原来银行是可以倒闭的。那不趁好光景收割了，等他们又不行、又要寻求救助的时候，再重新入场也不迟啊。

从动作来看，卖美国银行还是比较坚决的。24年年中的时候持股还超过10亿股，现在降到只有5.17亿股，相当于已经卖了大约50%。 这个卖金融股，显然不是个好的现象。有人就怀疑，可能是看到了一些金融方面的问题。 另一个可能性，还是估值。看金融股有个很简单的指标，就是看股息率。现在股息率只有2%左右，说明目前这个估值还是有点高。

摩根大通和美国银行，限价其实都已经可以去考虑了。你如果看好美国的国运，看好美国的经济前景，那买这些银行股，它就是一个暂时回调。

美银收入285亿，升13%；纯利76亿，升12%；纯利率都有27%，其实就几不错。不过今年都升了，这半年差不多升了10%，PE十多倍，没什么特别，少少平平无奇。

BAC 今天财报出来之后，实际上比昨天的 JPM 要好得多。全方位无死角，没有任何悬念地击败预期；同时它给出来的业绩指引，至少大部分也能击败、或者满足市场对全年/下个季度的预估。

如果摩根大通跌下去，你们想做价值投资，其实可以去买银行股，基本上没有什么太大问题。今年如果 IPO 特别多，股票又涨得很好，银行肯定也赚很多钱；而且你不太用担心银行股会大跌，因为银行股基本上就等于价值投资。

BAC你看，这连续两天放量了，你看都放量了，都是放量大涨。先看到的就是这个现象，放量、大涨，连续两天都这样。

如果未来一段时间，真的圣诞行情不但不出现，反而变成一场更大幅度的回调压力，那你尽可能把目光放在哪里？放在摩根大通，放在美国银行身上。