看多 BULLISH
我觉得这波不是普通回调，就是一次结构性重估的开始。 原因很简单，前面估值透支得太狠了。你看美光，你看闪迪，今年涨了非常多，带着整个半导体板块涨了80%。这种涨幅意味着什么？你一定要记清楚：这意味着未来两年的乐观预期，已经打进当前价格里了。那在这种情况下，现在任何一点风吹草动，都会引发大规模减仓。涨得越高，跌得越狠，这不叫市场无情，这个叫牛顿的定律。 还有一个原因，是供应端产能扩张的利空。海力士和三星合计5,000亿美元去扩memory产能，这个事情本身就会压市场情绪。 另外一点，就是整个AI资本开支的变现能力，现在已经被质疑了。过去两年，市场相信的是：AI硬件卖得越好，AI应用变现就越大。但到了2026年，也就是现在的下半年，很多AI的这些资本家们开始意识到，AI硬件的赢家，不一定是AI应用的赢家。也就是说，美光、英伟达卖得再好，苹果、Meta、谷歌、微软，也不一定能够立马把这些算力变成钱。AI开支在增长，但你的收入在滞后，这就是为什么过去两周半导体反转的深层逻辑。 所以接下来就等第二季度财报季，确认基本面依然扎实。只要这个确认了，半导体会不会回来？我觉得是一定会的。